这场战役，关羽取胜的关键是水，大洪水。
于是就有两种观点：一种认为是水灾淹没了曹军，关羽白白捡了这个大便宜；另一种认为是关羽放水淹了曹军，早有预谋。
事隔一千八百年，又没有留下详细记载，历史的真相扑朔迷离。不过分析起来，关羽放水淹曹军的可能性更大，理由有三：
一是关羽水军明显是早有准备，而曹军却是来不及逃命。庞德军营驻扎在樊城以北十里，于禁七军相距肯定也不远。这么近的距离，洪水暴发之后，庞德与于禁来不及逃回樊城（有小船，起码将领可以逃）就被关羽水军围攻抓获，如果仅仅说是关羽应变能力强反应快捷，恐怕难以解释。最有可能的就是水是关羽放的，什么时候洪水暴发尽在掌握之中，因此提前做好一切准备，一旦决开大堤，水军立即动手。
二是洪水似乎长了眼睛，只淹曹军，不淹关羽。樊城的曹仁，于禁的七军，庞德的驻军，三处曹军全部遭到洪水淹没，却偏偏没有关羽受损失的一点资料。这是为什么？虽然关羽军队船只不少，水军是主力，但在襄樊一带作战，不可能一直驻扎在汉水里，吃喝拉撒全在战船上解决。最有可能的就是，关羽在洪水暴发前，把军队全部移动到了安全的地方，或者上船。如果是关羽担心洪水即将暴发，提前几天调动军队，那么很有可能会被于禁和庞德的侦察兵发现。所以应该是关羽调动军队之后，洪水立即就来了，曹军完全来不及做出应对措施，而且洪水的去向也恰到好处——完全在掌握和预料之中！
三是洪水实在很猛很强大。《庞德传》中记载洪水“平地五六丈”，《曹仁传》中记载“城不没者数板”，可见洪水来势迅猛，有十多米高，关羽水军大船行驶畅通无阻，完全符合人为放水的特征。如果洪水是自动决口，往往是先溢出江堤，或者决口由小而大，洪水也是逐渐扩大，有个渐进式发展的过程。
当然洪水迅速冲开大决口的可能性也不是没有，但既是自动决口，又偏偏决口开得恰到好处只淹曹军，而关羽又恰好提前做好准备，这三者凑到一起的可能性，实在是微乎其微，差不多等于今天买经济适用房发生六连号的几率。
退一万步讲，即使洪水是自动暴发，关羽也明显是提前做好了准备，至少是充分利用了洪水，并不是完全靠运气。
机会从来只青睐有准备的人。周瑜赤壁火烧曹军，东南风只是一个必要条件，取胜离不开东南风，更离不开周瑜的运筹谋略。
作为一位名将，除了作战勇猛，善于带兵，判断准确，料敌制胜，多懂点诸如气象、水文、地理方面的常识，也是十分必要的，至少是有利无害的。
二战时期盟军在诺曼底成功登陆，是提前算准了那一天英吉利海峡会异常出现风平浪静的好天气，绝不是侥幸碰运气。可见盟军司令部比起隆美尔将军，的确棋高一筹。
从这个意义上讲，关羽明显高出于禁、曹仁、庞德一筹。水淹七军的大获全胜，偶然之中有必然。
水淹七军之后，关羽声威大振。不仅乘胜围困襄、樊二城，而且偏师深入敌后，招降曹操任命的荆州刺史胡修、南乡太守傅方，中原一带的反曹势力也纷纷响应，甚至远在邺城的魏讽也乘机企图发动政变，形势一片大好。
至此，关羽发动的这场有限战争规模迅速升级，关羽、曹操不断调兵遣将大打出手，杀得难分难解，战局逐渐失控。甚至第三者孙权眼看机不可失，也准备参与其中，当一回渔翁占一把便宜。
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