第二章 本杰明·格雷厄姆：华尔街教父（13）（2/2）
但在整个20年代，这些公司真正的财政状况，无人能知。他们的财务状况栏里，只有一行字的“净利润”和一份最简略的资产负债表。他们每月出版一本小册子，上面只是简单地复制了37家公司的净利润和资产负债表。除此之外，外界不知道这些公司的任何数据。
1927年的一天，格雷厄姆在浏览州际商业委员会的年度报告时无意中发现标准石油公司的一些统计数据。
出于对这个曾经的石油巨头的好奇和自身对统计数据的敏感，格雷厄姆对这些数据产生浓厚兴趣，认为它们可能有一些还未被重视的价值。于是，他立刻写信给美国州际商业委员会① ，请求能够获得标准石油公司报告的复印件。几天后，格雷厄姆收到一个大信封，里面装着大约50页报告，其中有许多表格。看过这些资料后，格雷厄姆确定了自己的直觉：这家公司真实的财务状况被掩盖了。
第二天，格雷厄姆搭上前往华盛顿的火车，去州际商业委员会档案室亲自查阅这几年来该公司的财务报告。
这些报告，外行人可能看不出什么，但对于一个嗅觉明锐的证券分析师来说，却隐藏着蛛丝马迹。格雷厄姆惊讶地发现：标准石油公司几乎所有子公司都有铁路债券，个别子公司所持债券价值甚至超过其股票市值。他还发现这些公司虽然总的业务规模不大，却拥有极高的利润率。
以北方石油管道公司为例，当时每股股价仅为65美元，股息6美元，但格雷厄姆分析发现，这家公司每股股票含有95美元的现金资产，即使公司把这些现金都发放给股东，也不会造成经营困难。这个惊人发现令格雷厄姆心潮澎湃，当即决定从北方石油管道公司开刀。
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