货币支出影响实体经济的另一个原因可能在于交易合约的安排。现实中的很多交易合同、规章制度，都是按照名义价格来签署的。当货币供给量带来价格水平变化时，交易却仍在按照名义价格进行，从而一样扭曲了市场中的真实价格，带来了资源的错误配置。这样的例子很多，读者随便考察一些交易合同和政策规章就可以发现。比如，我国企业的工资是企业完全自主决定的，因此可以对市场价格变化做出相对及时的反应。但是机关和事业单位的工资则是国家管制的，通货膨胀一两年过去了而名义工资却没有任何变化，其实相当于这些人的真实工资下降了。
货币支出影响实体经济的另一个原因是，央行在通过金融市场变动货币供给量的时候，改变了金融机构的中介成本。这个成本必然影响到各个经济主体的消费、投资、套利与生产活动。
最后还有一个原因是近年来一些行为宏观经济学家所主张的：人性贪婪，而且充满非理性的“动物精神”。关于动物精神的介绍及其对经济波动的解释，请读者参考本书第4章“市场失灵”一节的最后部分。
总之，经济波动的主要原因在于两方面：天灾和。自然界的冲击导致生产不断受到打击、挫败，令经济动荡。但人为的政策原因，是更严重的一个因素。错误的政策可以令经济一蹶不振，长期衰退。一般地说，自然灾害的影响往往只是短暂的几个月、一年，而错误政策的影响却常常延续几年、十几年甚至几十年。虽然很多教科书讲授经济波动的时候都在刻画投资与波动的周期性，但我们只有从货币和金融体系、有关政策甚至人性之中，才能更深刻地理解到波动的根源。
凯恩斯主义
我们花了大量时间论述货币与金融体系，在凯恩斯主义者看来，这是没有意义的。因为凯恩斯主义者认为财政政策而不是货币政策，对经济才能起到有效的调控作用。但也有不少经济学家批评凯恩斯主义经济学存在根本的谬误。
凯恩斯首先在经济中加入了一个货币市场，货币本身也是一种可以交易的财货。这在财富货币的情形下应该没错，在信用符号货币的经济中是否可行，就有了争议。请读者自鉴。基于这个货币市场，凯恩斯认为货币的供求决定了利率，货币的供给增加（下降）会导致利率的下跌(上升)。这一认识与我们前面的介绍有根本的分歧：我们在前面的分析中一直坚持利率是信贷市场决定的！
经济萧条一般以持续的价格下跌为特征，为什么会这样呢？凯恩斯解释这一现象的思路是引入资产性货币需求。在我们前面的介绍中，一直坚持人们持有货币的动机是为了购买消费品，并非为了持有货币而持有货币，货币也不会进入消费或者金融资产组合。而资产性货币需求说的恰恰就是为了持有货币而持有货币，因为货币本身就是财富，或者货币应该是金融资产中的一部分财富。
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