经济思维

    第三节 市场失灵（8）

    第四个例子是不发达国家的信贷市场。在一些发展中国家，融资主要是在同族内部进行，交易也多集中在族内。这正是因为在同族内部有更高的信用，频繁的族内交易使得人们必须重视声誉，欺骗行为会导致在未来在族内找不到交易伙伴而损失重大。在很多发展中国家，较低的银行利率和民间的高利贷同时存在。为什么它们可以并存？原因在于，银行提高利率会面临逆向选择（与保险公司提高保险费一样），将低风险的人排斥在市场之外，但是银行的低利率常常产生信贷配给信贷配给指的是，由于利率较低，人们的贷款需求量较大，超过银行可贷资金总额，于是银行将随机地或者根据某种原则将可贷资金分配给各借款人。这意味着有一些借款人将不能得到贷款，或者不能得到充足的贷款。，大量的借款者难以获得贷款，于是民间的高利贷就有了存在的基础。高利贷必然排斥那些低风险的借款人（他们不愿接受高利率），但是高风险的借款人如何确保其还款动机呢？原因可能在于，高利贷往往是凭借对借款人的熟悉（熟悉借款人情况）或者一些可置信的对违约借款人的惩罚（如黑社会暴力讨债），来维持其合约得到履行。那么，为什么没有中间人在银行和高利贷之间进行套利呢？原因可能在于，这种套利的中间人会因吸引太多的“次品”借款人而遭受损失。