商业的常识

    国内互联网公司还有你敢信任的吗（1）

    国内互联网公司还有你敢信任的吗?没有价值观的企业是没有商业底线的，google坚守“不作恶”，它才能成为最大的信息公司。你见过国内企业有这种承诺的吗？我只信任谷歌、豆瓣和淘宝,你会信任谁？在腾讯大战360之后，你认为这种信任可以提升企业价值吗？成熟公司的五个标志

    识别一家可投资的成熟公司，我想并不是一件太困难的事情。除了基本的财务数据，以下五点就是成熟公司的基本标志。

    每一位创业板的狂热投资者，大概做梦都希望自己能碰到“下一只大牛股”。虽然这是一个小概率事件，但并非绝不可能。

    不说遥远的纳斯达克，近在眼前的香港市场，同样是土生土长的内地公司，比如2004年上市的腾讯控股（hk0700），6年间股价涨了3862%，同年上市的李宁公司（hk2331）,股价也涨了1095%。卖火腿肠的雨润食品（hk1068），5年股价涨幅549%。前一段大红大紫的比亚迪（hk1211），过去5年也涨了244%。

    就在前不久，李宁公司公布了它上市后的第六份年报。这家中国最著名的体育品牌交出的成绩单如下：年营收增加25%，接近84亿人民币，净利润达到945亿人民币，每股收益增长超过30%。这样的成长速度如果和国内创业板公司相比，似乎并不瞩目。毕竟第一次披露年报的后者很多都实现了动辄100%的增长。但有没有一个创业板公司敢打保票说，能够像李宁这样，持续6年都能实现营收增长25%以上，而且每股收益增长超过30%？我想恐怕无人敢接腔。

    上市公司的未来并不以投资者的主观意志为转移。越是花团锦簇的招股书，越有可能是一场“击鼓传花”游戏的开始。

    事实上，对于成长股投资的爱好者而言，第一时间抢购新股绝非明智之举。想一想马云的阿里巴巴（hk1688）套牢了多少散户。彼时，这些新上市公司大都披着投资银行家们为其量身订制的“华丽新衣”，你很难看清其真面目。

    管理大师吉姆?柯林斯有本书叫《从优秀到卓越》，但他只讲了后半段，没讲如何从平凡到优秀。在资本市场的洗礼下，一个新上市企业只有通过5年左右的稳定发展，才能证明它已经进入成熟阶段，而成熟是迈向卓越的必由之径。

    识别一家可投资的成熟公司，我想并不是一件太困难的事情。除了基本的财务数据，以下五点就是成熟公司的基本标志。

    1连贯

    说过：一个人做一件好事很容易，一辈子做好事很难。一个连续多年保持相对稳定的净资产收益率，拥有良好的自由现金流和净利润的公司，比那些数据大起大落的公司更可能具备竞争优势。如果你觉得10年等待太长的话，5年是最基本的。

    2007年~2008年，曾经有很多内地明星公司在香港上市，包括阿里巴巴、soho中国等。它们很多并未完整经历过一个以上的经济周期，往往是在一轮经济起飞时创立，在高峰时上市。但过往炫目的增长成绩有可能是靠风险投资的大量输血而实现的。一旦宏观经济不景气，业绩就出现滑坡，市盈率也不再支撑股价。