商业的常识

    牛根生的“求援万言书”（2）

    苍蝇不叮无缝的蛋。

    国内的一些所谓好公司存在问题吗？答案是一定的。创始人很可能为了速成“无敌”，练习过一些“吸星”之类的“邪派武功”，说不定哪天就“走火入魔”。过去半年来，百度的“版权门”、分众传媒的“短信门”、蒙牛的“毒奶门”等等，都紧接着股票的大跌。

    这至少教会我们一件事，好公司同样可能有“地雷”。而资本市场一旦发现，惩罚起来会更无情。

    过往美国资本市场的历史表明，每当实体经济低迷的时候，也就是恶意并购汹涌来袭的时候，形形色色的“公司门口的野蛮人”也会批量现身。

    海外资本市场上的一些中国概念股得当心了（不过，这或许是散户投资者建仓的机会）。至于a股市场上，也不是没有这样的可能性，但收购难度会大得多。

    “对赌”之毒

    抛开上市公司不谈，过去两年中诸多与风险投资签订对赌协议的非上市企业恐怕也得各自准备“毒丸”。

    据我所知，不少新兴企业的创始人为了拿到更多投资，不惜铤而走险，采取激进的策略，虚增业绩数据，编织玫瑰色的成长幻景，迎合投资人的喜好。在国内市场一片兴旺的前提下，他们的贪婪总能被非常规的发展所喂饱。这在某些被热钱过度追捧的行业中尤其突出。

    显然，他们都高看了自己的管理能力，低估了市场的潜在风险。

    而当黄金时代顷刻间变成了青铜时代，创始人的大胆承诺被无情的现实戳破，投资人发现业绩增长怎么也达不到预期，那一份份对赌协议就从“紧箍咒”变成了“上吊索”。

    创始人与投资人之间的战争随时可能出现。

    看看太子奶吧。这个一度被认为是“下一个蒙牛”，曾经拿到英联、高盛等7300万美元，花旗等六大财团5亿人民币信用贷款的企业，如今正面临着被资方清盘接收的局面。而创始人李途纯和其保时捷suv和奔驰轿车皆不知所终。