商业的常识

    钱多了，人傻了（2）

    恰恰是这两年，无论是399件和318件的投资案数量，超过800万美元的平均单笔投资额，超过60亿美金的总投资额，均创下历史新高。“即使是自己喜欢的东西，付钱太多也是绝对错误的”，换了巴菲特，他肯定要唠叨半天。

    不正常的成功只会导致过度的自信。最聪明能干的头脑，也不可避免地受到情绪的影响。他们是否认真思考过，其个人精力与其野心之间能否完全匹配？

    以投资完美世界而成名的赛富基金合伙人羊东承认，他在超过10家以上的被投公司里担任着董事职务。对于业内那些大牌投资人来说，这是个再正常不过的数字。但与此同时，他必须有大量时间用在考察项目和其他社会活动上。

    同时效力超过10家以上的公司，并且这些公司还分布在960万平方公里土地上的时候，基本上可以认为，董事所能起到的监督作用是有限的，顶多只能给创业者提供一些决策建议。

    这或许也能解释，为什么当红杉投资的亚洲互动传媒上市后，创始人转移上市公司资金的财务诡计，会躲过包括张帆等董事的监查，并最终导致了一场退市的丑闻。

    拿破仑一生赢过无数仗，但从他固执地选择在莫斯科过冬开始，好运气就离他而去。今天那些还被光环笼罩着的明星投资人，错误的种子或许已经种下。

    传统产业与傻瓜逻辑

    事实上，中国很可能是全球最具挑战性的风险投资市场。

    在美国，风险投资商们群居在加州硅谷。他们主要投资于高科技、生物医药，以及时下热门的绿色能源。按照一位kpcb（美国最著名的风险投资商）合伙人的说法，“我们有90%的投资都是投向我们公司方圆60平方公里以内的公司。最远的也不过是在犹他州的盐湖城。”

    而在中国，投资人有一半以上的精力是放在传统产业。他们需要了解在什么地方挂液晶屏合适，担保租赁公司能不能碰，商业地产的风险在哪里，快餐生意会不会持久，有机农业是不是一个伪命题……任何一个新的产业，都意味着一条新的学习曲线。

    就像电影里的“盲山”，传统产业是完全另一套玩法。那些看起来很乡土、说话也很乡土的老总几乎百分之百比高科技海归更狡猾。

    曾经成功投资蒙牛的英联，第一眼就相中了湖南株洲的太子奶。一脸憨厚的李途纯，相当漂亮的财务报表。几乎没有什么严谨的尽职调查，就签下了投资协议。但他们不知道的是，损益表上数亿的净利润是利用三个月账期，占用经销商的货款。顺便说一句，当年投资蒙牛的金丽丽早已离开英联加盟3i，而主持太子奶一案的陈柏松早在2007年就转身离去。而接班者只能收拾烂摊子。

    仅有对新生意、新模式的passion（热情）是不够的，以“投资嗅觉敏锐”著称的沈南鹏，现在越来越看重怀疑精神。“当我们跟被投企业达成termsheet(投资意向书)的第一天起，我们就要反复寻找可能存在的问题。”他可以用8个月的时间来研究利农的现代农业模式，花超过1年的时间来推敲主持人李静的“东方风行”有无机会成为中国的“玛莎?斯图尔特”，但在市场最疯狂的时候，他也曾在半个月内就做出投资的决定。