总经理财务一本通

首页
字体:
上 章 目 录 下 页
第九章 企业融资策略(9)
    第九章 企业融资策略(9)

    显然,负债经营具有财务杠杆的作用,利用负债可以借助于税收挡板效应,使企业少交税,扩大留存在企业内部的利润。当然,如果企业不能到期偿还债务,企业的财务风险就增大了。因此可以说,财务杠杆是一把双刃剑,它能给企业带来节税的利益,也增加了企业的财务风险。

    2资本结构优化

    资本结构优化,就是要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系,确定合理的资本结构。资本结构优化的目标,是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。

    评价企业资本结构最佳状态的标准,应该是能够提高股权收益或降低资本成本,最终目的是提升企业价值。通常用每股收益的变化来判断资本结构是否合理,即能够提高普通股每股收益的资本结构,就是合理的资本结构。在资本结构管理中,利用债务资本的目的之一,就在于债务资本能够提供财务杠杆效应,利用负债融资的财务杠杆作用能够增加股东财富。

    每股收益(eps)=净利润÷普通股股数

    某公司目前资本结构为:总资本1000万元,其中债务资本400万元(年利息40万元),普通股资本600万元(600万股,面值1元,市价5元)。企业由于有一个较好的新投资项目,需要追加融资300万元,有两种融资方案:

    甲方案:向银行取得长期借款300万元,利息率16%。

    乙方案:增发普通股100万股,每股发行价3元。

    根据财务人员测算,追加融资后销售额可望达到1200万元,变动成本率为60%,固定成本为200万元,所得税率为20%,不考虑融资费用因素。

    表9-2融资方案选择分析

    单位:万元

    甲方案(总股本600万股)乙方案(总股本700万股)


本章未完,请翻开下方下一章继续阅读
上 章 目 录 下 页