这是一个非常深刻的变化，是20世纪80年代以来经济学思潮变迁的直接后果。当时，自由放任的观点开始成为主流，人们相信，金融市场是所有市场中最好、最有效率的市场，它吸引足够多的参与者，通过充分竞争实现资源配置，进行自我校正和自我管理。诺贝尔经济学奖曾在同一年授予了三位研究金融市场的经济学家，他们基本认为，金融市场上的价格上升不是泡沫，而是效率的体现。
既然金融市场可以自我管理，资本管制要最小化，那么美联储就不必管金融产品的价格，盯住cpi就可以了。艾伦?格林斯潘就是这么做的。20世纪90年代，当美国的物价水平由于效率的提高而降低时，他连续降息，大量的钱流入市场，这些新涌入的钱不是被用来消费，而主要用来购买金融产品或房产，这就使泡沫开始出现。2000年互联网破灭时，虽然格林斯潘使用了“非理性繁荣”的定义，但为了避免危机扩散到传统领域，他反而进一步增加货币供应。
2008年度诺贝尔经济学奖获得者保罗?克鲁格曼表示：我认为，其实格林斯潘创下了一个历任央行行长绝无仅有的记录：在他的任期内，美国市场上发生了两场大规模的资产泡沫，先是股市泡沫，后是房地产泡沫。
格林斯潘制造了泡沫，而他过去所享受的尊重中又有多少泡沫呢？股市泡沫崩溃了，房地产泡沫崩溃了，最后崩溃的，则是格林斯潘自己的泡沫。一位经济学家曾用格林斯潘的“语法”，为他设计了一则墓志铭：我对我将去的那个世界相当乐观，但是我仍然认为那里存在风险。世界上还有什么危机是这位睿智的老人没有预言过的？就像美国前财政部长奥尼尔说的那样，格林斯潘“运用英语所有微妙细腻的表达方式，确保只有他和上帝才能明白”。
我一直觉得，中国是幸运的。幸运就幸运在：每当我们犯了错误的时候，总有人会犯更大的错误，让我们猛地醒悟，原来这条路是不该走的。中国的金融改革和开放刚刚步入深水区，隔岸观火，美国为我们提供了前车之鉴。这不是头脑发热凯歌突进的时候，而是辗转反侧冷静思索的关节。
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