中国女首富—张茵

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第六章 香港上市(11)(2/2)
    更为重要的是,蔡洪平充分利用了过去两年时间里,香港资本市场和中国内地市场的炽热景象。当多数投资者还在享受两年间持续的高回报时,蔡洪平已经将其定义为一个可以为自己所用的大趋势。

    “这是一个属于中国增长型公司的、属于中国独特故事的、属于香港资本市场的时代。” 蔡洪平在各种场合反复强调说。

    在他看来,中国经济正在经历着三点实实在在的变化。首先,随着中国经济的发展,中国民营经济已进入一个前所未见的高增长期;其次,当下的中国,就像美国1950年代的消费品市场和2000年的高科技市场的结合体,因此,中国企业的故事将和美国同行有着明显差异,也就是说,全球投资者不应该再拿美国商界的标准对标中国企业;第三,中国经济崛起时,全球唱主角的资本市场并非华尔街,而是香港。香港资本市场资金充裕、与中国大陆无时差、了解中国企业真实状况这三个特点,注定了中国企业能获得一个比较合理的估值。

    由此三点定论,蔡洪平导出了一个给中国企业新的定价公式:那些拥有良好业绩复合增长率(carg)的企业,它的市盈率与增长比率(peg)应该等于1。即,过去3、5年间拥有30%年增长率的企业,也就应该享受30倍的市盈率。

    一系列ipo的成功,让蔡洪平在机构投资者那里获得了绝大多数投行家梦寐以求的强势地位——蔡洪平将此比喻为“掰手腕”——当一家欧洲老牌基金不停抱怨碧桂园17到23倍的pe太贵,瑞银的团队反问:你买还是不买?当对方最终同意购买价值一亿美元的股票,蔡洪平对身边的同事说:“给他的股票多一点,因为他是第一个投降于我们的定价的。”



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