投资王道: 证券分析实践

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用回报率分析华能业绩(1)(2/2)
    表27:华能回报率一览

    1998 1999 2000  2001   20022003

    股东资金(rmbm)  19,90421,772   23,779   28,293 30,416  33,955

    总资产(rmbm)38,14140,582   42,466   47,292 48,461  53,609

    平均股东资金回报率   10.4% 9.1%11.0% 13.3% 13.3%   16.9%

    平均资产回报率5.0% 4.7% 6.1%  7.7%  8.2%   10.6%

    ev/ebitda比率

    来衡量新收购电厂

    2004年7月1日华能完成以人民币45.75亿元收购以下电力资产:(1)河北邯峰发电厂40%权益;(2)江西井冈山发电厂100%权益;(3)湖南岳阳发电厂55%权益;(4)重庆珞璜发电厂60%权益;(5)营口发电厂100%权益。收购完成后,公司增加权益发电装机容量3,096兆瓦。

    表28:收购电厂带来的纯利及负债

    rmbm2003年纯利  华能应占纯利 2003年负债 华能应占负债

    邯峰40% 701  2804,632   1,852

    (以联营公司入帐,无

    需于负债表上列帐)

    井冈山100%   61   611,608   1,608

    岳阳55%  78   43  770 423

    珞璜60%  76   462,819   1,691

    营口100% 91   911,879   1,879

    总数   1,007  521   11,708   5,601



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