图解巴菲特投资智慧

    实践一步胜过万千空谈（1）

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    市场是在投资者付出的努力工作之后才有效的。投资者在力图使市场有效的过程中，获得了市场给予的报酬。巴菲特是这样概括他日常工作的：“我的工作是阅读。” 可见巴菲特对阅读是多么重视。

    巴菲特大量阅读与上市公司业务和财务相关的书籍和资料，在此基础上才非常审慎地作出投资判断。巴菲特以他研究geico保险公司为例解释阅读对于投资的重要性：“我阅读了许多资料。我在图书馆待到最晚时间才离开。……我从bests（一家保险评级服务机构）开始阅读了许多保险公司的资料，还阅读了一些相关的书籍和公司年度报告。我一有机会就与保险业专家以及保险公司经理们进行沟通。”

    当然巴菲特阅读最多的是企业的财务报告。他阅读他所关注的公司年报，同时他也阅读他的竞争对手的年报，这些是巴菲特最主要的阅读材料。

    但巴菲特并不仅仅阅读上市公司年报这些公开披露信息，他从年报中发现感兴趣的公司后，会阅读非常多的相关书籍和资料，并且进行调查研究，寻找年报后面隐藏的真相：“我看待上市公司信息披露(大部分是不公开的)的态度，与我看待冰山一样(大部分隐藏在水面以下)。”

    巴菲特这样解释他如何把阅读和调研结合在一起的：“你可以选择一些尽管你对其财务状况并非十分了解，但你对其产品非常熟悉的公司。然后找到这家公司的大量年报，以及最近5～10年间所有关于这家公司的文章，深入钻研，让你自己沉浸于其中。当你读完这些材料之后，问问自己：我还有什么地方不知道却必须知道的东西？很多年前，我经常四处奔走，对这家公司的竞争对手、雇员等相关方面进行访谈。……我一直不停地打听询问有关情况。这是一个调查的过程，就像一个新闻记者采访那样。最后你想写出一个故事。一些公司故事容易写出来，但一些公司的故事很难写出来，我们在投资中寻找的是那些故事容易写出来的公司。”