三天读懂金融学

    为什么市场利率上升时债券价格会下降

    各类收益率的计算

    利率与金融资产的收益率有着密切的关系，收益率指标按照单利计算有如下四种：

    （1）名义收益率，即信用工具的票面收益与票面金额的比率。

    （2）当期收益率，即信用工具的票面收益与市场价格的比率。

    （3）到期收益率，即到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。

    （4）实际收益率，即卖出信用工具时金融工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比。

    债券的到期收益率

    ◆债券类型

    对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多元化，不断会有各种新的债券形式产生。按是否附息分类有：零息债券、附息债券。

    零息债券，也称折扣债券，是名义上不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。它是20世纪70年代高利率及高利率波动的产物，被看作20世纪80年代美国重要的金融创新活动。投资者购买零息债券后，中间不获得利息收入，只有在债券到期日才获得偿还，即原有债券的利息或本金，零息债券的即期价格为债券未来现金流的现值。因此对于面额相等的零息债券，期限越长的债券的即期价格越低。

    附息债券，债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息债券的利息支付方式一般应在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。

    ◆到期收益

    所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。