对冲基金到底是什么

    2007年paulson的暴利

    被问到这一次由次贷引起的金融危机的原因的时候，很多人的回答是两个字，贪婪。但有人说，把金融危机归结为贪婪，就好像把飞机失事归结为地球的万有引力。人类的贪婪和万有引力都是永恒存在的，问题是为什么这一次飞机就会失事呢？

    john paulson是最早预见到飞机将要失事的人。

    paulson 从1994年开始创办对冲基金，主要从事并购套利，维持在中等偏大的规模。从2004年起他开始关注美国的房屋贷款作为金融产品的价值，尤其是次级抵押贷款（subprime mortgage，简称次贷，指为信用评级较差、无法从正常渠道借贷的人所提供的贷款）和由之衍生出来的cdo产品。

    cdo是担保债务凭证（collateralized debt obligation），又称债务抵押债券。简单的说，它是把一些债务打包在一起，然后重新按照风险程度做一个分割，目的是满足有不同风险偏好的投资者的需要。打个比方，本来有几瓣西瓜，都是有皮有瓤的。我们把这几瓣拼成一个大西瓜，然后重新分割成外面一圈皮，里面一圈瓤，中间有皮有瓤。皮比较便宜，瓤比较贵。然后把皮卖给专门吃皮的人，把瓤卖给专门吃瓤的人。本来是个挺好的主意，但这次美国次贷危机中，在房产价格下跌以后，大家发现原来许多这些cdo基于的次级房屋贷款其实是已经坏了的西瓜。主要原因是华尔街为了有更多的东西卖，好从中提成，不管西瓜的好坏。这样下来不仅西瓜皮彻底报废，许多本来以为买了西瓜瓤的人，发现原来这也不能吃。许多大量持有房贷cdo的基金和公司巨亏甚至破产。