华尔街之狼

    第四章 在股市大崩溃前抛出的人——伯纳德·巴鲁克（8）

    经过此事，伯纳德·巴鲁克在华尔街开始小有名气，他对铁路板块的分析成为当时投资者打听的热门消息。后来，随着名气的上升，各种各样的机会纷至沓来，巴鲁克居然有些应接不暇了。

    在1895年初，华尔街有名的“风险投资大王”詹姆斯·基恩① 聘请巴鲁克分析调查克林联合汽油公司及其新的证券，巴鲁克因为这个大人物的垂青在公司内迅速上升，成为初级金融分析员，这时他刚刚25岁。与此同时，赚钱心切的巴鲁克还接了一份兼职，海上保险辛迪加的一名职员慕名找到他，给了他一张1500美元的支票，他的工作就是帮助这个公司提高信用。

    从定金交易中幡然醒悟

    大多数时候，巴鲁克的工作，都让他感到一丝吃力不讨好。比如，他会经常向客户跟踪已推荐买入的证券，时不时地建议他们做些变动，但当时萎靡的金融形势，依然令他的工作展开很困难。与此同时，他非常热衷拿自有资金做投机，但后来发生了一件事，让他彻底改变了观念。

    巴鲁克对自己的钱财向来大手大脚，毫不吝惜。除了正常的工作，他对当时盛行的一种定金交易格外痴迷，时常做些此类交易，感觉良好的时候，他会将囊中钱财全部投入，丝毫不去考虑赔本的风险。

    定金交易是一种并不复杂的金融衍生品。客户授意经纪人买入某支股票，并用股票进行抵押贷款，只要股价不跌，抵押就是安全的，一旦股价下跌，抵押就会遭受损失。如果客户拒绝追加投入，经纪人便会抛售股票以挽救贷款，并以自有资金不足亏损的金额。在整个交易过程中，经纪人一般预先缴纳10%的认购定金，余下的90%由客户提供，但其实经纪人却能因此掌控全局。举一个简单的例子，如果一位客户买入一股100美元的股票，他实际付出的金额是90美元，经纪人预付10美元定金，当股价涨到105美元时，客户的实际赢利只有5%，而经纪人的盈利率却高达50%。这种以较少资金赚取不菲利润的操作，在经纪人圈子很受欢迎。

    巴鲁克沉迷于此大约两年时间，虽然有时赢利，但赔本的情况占到多数，总是不能感到满足。到1897年前，巴鲁克开始对定金交易失去兴致了，但投机热情仍未消退，直到那件小事发生。