第二章 本杰明·格雷厄姆：华尔街教父（14）（2/2）
布什内尔先生带着狐疑的目光，听着格雷厄姆讲述这一切。“股票市场上的显示是不正确的，不能反映出每股股票90美元的现金资产，因此北方输油管公司被大家当作一个没有投资价值的企业。”
确认对方能听懂自己的话，格雷厄姆最后说：“如果平分这笔财产，让股东们直接拥有这些财产的价值，而不必将铁路债券和公司的这些财产混淆在一起的话，就可以避免目前他们只能拥有不到一半的价值……”
“那是不可能的”，格雷厄姆还没说完，布什内尔就急不可耐地回答，“我们没有任何值得一提的盈余，所以支付款不能超过收益。”格雷厄姆还不放弃：“那很容易解决。你们所要做的只是降低每股票面价值，比如从每股100元降到50元或25元，然后返还差额，返还50元或75元现金。”
“公司不能那样做。这需要公司全部资本。”布什内尔又找出一个新的理由。
格雷厄姆不解地问：“但是为什么不能？公司不需要上百万美元的资产，特别是全部都是现金资产，去做30万美元的生意。”
“债券相当于我们的折旧储备金，我们最终更换输油管时需要它们。”
格雷厄姆穷追不舍：“大约什么时候需要？”
“我们说不出确切的年份。”
“但你难道是想告诉我，你确实需要用股东们360万美元去更换那些只做30万美元生意的管道？那真是太疯狂了。”
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