自从李嘉诚置身地产界之后，就一直与置地为对手。怡和虽然仍是最大的英资洋行，但其往日的辉煌已经不再。香港业界便盛传，华人财团的下一个目标，将会是置地。如果控制了置地公司，才可称得上是香港地产界的“王中之王”。早在包玉刚收购怡和系的九龙仓时，怡和高层已对华资财团的野心有了防备。纽璧坚为防意外，重新调整全系控股结构，其核心是怡和与置地互控，即为“连环船结构”。怡和置地互控，大大强化了抵御外敌的能力。但是，“连环船结构”也有很大的弊病。敌手若控得一“船”，另一只“船”也难以幸免，可谓唇亡齿寒，一损俱损。
西门?凯瑟克上台后不久，就发现了连锁互控结构的弱点，因此他又从美国请来投资银行家包伟士，重组怡置系结构。改组后的怡和系控股结构为：
怡和控股与怡和策略互控，怡控占有怡策19％的股权，怡策握有26％的怡控股权。怡控、怡策分别控有置地11％和15％的股权，分别控有牛奶国际9％和27％的股权。怡策控有文华东方35％的股权。凯瑟克家族控有怡和控股的股权，据传在10％～15％之间。
香港业界传得沸沸扬扬，说是李超人与华资财团欲再次联手合作，吞并垂暮狮子置地。在1987年股灾前，李嘉诚曾向西门?凯瑟克表示愿意以每股17港元收购25％置地股权。这比置地其时10港元多的市价，溢价6港元多。双方分歧颇大，议定再次谈判。李嘉诚有足够的耐心等待，况且香港股市一派兴旺，很快便攀上历史最高峰，并非低价吸纳的最好时机。
谁知，1987年10月，股灾突至，各家自救不暇。置地股票跌幅约四成，令凯瑟克寝食难安。农历大年才过，华南虎再次出山。李嘉诚会同郑裕彤、李兆基、菜智健等华商向置地摊牌。素有“鲨胆彤”（粤语鲨胆即大胆）之称的郑裕彤锋芒毕露，扬言和谈不拢，就市场上见。置地则坚硬地以牙还牙说：奉陪到底!
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