图解巴菲特投资智慧

    普通股何时发行（1）

    巴菲特认为，买股票一定要选择公司管理层十分优秀的上市公司。任何一桩多么伟大的事业都需要人来完成，任何负责的工作都需要同事的鼎力支持合作。

    在1990年秋天，巴菲特的小孙女emily的4岁生日的宴会上，有一位魔术师为大家表演了一段魔术。魔术师首先请emily配合，帮他拿着一支神奇的魔棒在宝贝箱上挥舞。没挥动几下，原来放在箱子里的绿手帕拿出来时就变成蓝色的了。然后又放进去一块手帕，emily又挥舞了几下魔棒，结果手帕拿出来时发现已经打了结。经过这样几个回合，表演一次比一次精彩，emily也越来越兴奋，情不自禁地说：“我实在是太厉害了！”巴菲特比喻说，他自己在资本营运上所扮演的角色，就像他孙女儿emily一样。伯克希尔公司旗下的那群拥有高超管理才能和人格品质的明星经理人，就像这位魔术师一样，有着无穷的创造力。而他自己就像他的emily一样，之所以感到自己“实在太厉害”的原因，在于下面有一帮人为他尽力打拼。

    巴菲特认为，股票投资初看投资的是企业，其实更重要的应该是人，即这家公司的管理层。在其他条件相同的情况下，这家上市公司的管理层是否足够优秀，是你是否要投资该公司应该考虑的决定因素之一。

    在每年伯克希尔公司致股东函中，巴菲特都不惜笔墨赞赏旗下公司的优秀管理层，不但欣赏他们的出众管理能力，更赞赏他们的高尚人品。

    巴菲特一再劝告投资者，一定要把资金投到公司管理层十分优秀的上市公司。如果你对这家公司管理层的管理才能和人品一无所知，那么且慢，还是等考察清楚了再作决策。他说，通常人们不可能把钱交给陌生人打理，为什么在股票投资中就能这样盲目呢？这是完全没有道理的。

    巴菲特对优秀公司管理层的衡量标准主要有两点：一是高尚的品德，二是出众的能力。前者主要是指公司管理层的为人应当值得投资者信赖，否则你就不会放心地把钱交给他打理；后者主要是指这个公司管理层有能力为股东创造良好收益，让投资者从中得到合理回报。

    任何复杂的工作都需要同事

    巴菲特一位小学同学，做了40年巴菲特股东，到这位同学退休时，他的身价已经高达5亿美元。巴菲特的同学那么多年持续不断地投资，一方面相信巴菲特过人的投资智慧，更重要的是他相信巴菲特高洁的人品。实际上，伯克希尔的股东是相当特别的一群人，每年结束约有98%股份的股东会保留他们在伯克希尔的持股，此外约有90%股份的股东其最大的股票投资就是伯克希尔，甚至是唯一的投资，所以巴菲特把每年的股东大会开得像老友碰面会一样。

    诚信交易在巴菲特身上得到了淋漓尽致的体现。在巴菲特看来，这些大股东是最优质的股东，巴菲特及其旗下的伯克希尔公司长期奉行所有人权益之上的宗旨；在伯克希尔这些投资者看来，巴菲特是金字招牌，是信誉的保证，真可谓正直人格是交易的必须保障。

    巴菲特很清楚，商业交易双方是对等的。你怎么对别人，别人也会怎么对待你。如果公司对其股东采取轻蔑的态度，那么投资者亦会以相同的态度回报之。人以类聚，物以群分。一家公司往往会吸引同类型的人成为其股东。若一家公司注重的是短期成果或是股价的波动，那么喜欢短线炒作的投机客就会慕名而来。另一著名的投资大师费雪曾经作过一个形象而深刻的比喻来形容一家公司吸引股东的方式，他说，就好比餐厅招揽顾客的方法，餐厅可标榜其特色，如便利的快餐店、优雅的西餐厅或特别的东方食物等，以吸引同一性质的顾客群。若服务好、菜色佳、价钱合理，相信顾客会一再上门。然而餐厅却不能时常变换其所强调的特色，一下是法国美食、一下是外带比萨，最后反而可能导致顾客的愤怒与失望。对于巴菲特来说，他的方式就是切实履行承诺，把股东的利益放在最重要的位置。