600600
600600
400
10003000
0
1000
表中各项数据说明如下：
?投资现金流，项目初始的1~5年各年为现金流出400万元，合计现金流出2000万元；
?销售收入，从第4年开始投产后到项目结束，各年现金流入2000万元，共10000万元；
?付现成本，主要是购买材料及人工的费用，各年现金流出为1400万元，共7000万元；
?折旧，从第4年提折旧，各年为400万元；
?利润=（2）-（3）-（4），因此从第4年开始各年利润为200万，共1000万元；
?营业现金流=（2）-（3），因此从第4年开始各年营业现金流为300万，共1500万元；
?垫付的流动资金，第4年初垫付400万元，项目结束时收回；
?现金净流量=（1）+（6）+（7），可以看出各年的现金净流量并不一致，但整个项目期内的现金净流量之和为1000万元，等于利润之和。
从表中可以得出如下结论：
?在整个投资有效年限内，利润总计与现金流量总计是相等的。
?利润受折旧等因素影响。需要注意的是，在项目投资第4年，企业实现利润为200万，但利润只是账面的，企业当年现金净流量为-200万元，意味着，企业如果要保证项目的正常运营，必须再投入资金以支付材料、人工费用，维持生产经营。
【提示】在投资分析中现金流动状况比盈亏状况更重要。没有足够的现金项目就会面临立马停工、停产的困境。利润只是纸上富贵，现金流才是真金白银。
五、项目投资决策的方法
常用的投资项目决策方法分为静态评价法和动态评价法两大类。
1静态评价法
静态评价法又称不考虑货币时间价值的方法，通常用于对项目进行大致的评价和判断，主要包括两种：
（1）投资回收期法
投资回收期，指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。用公式表述如下：
∑nk=1ik=∑nk=1ok
其中：ik表示各年的现金流入，ok表示各年的现金流出。
通常情况下，在计算回收期时可直接采用以下公式：
回收期=原始投资额÷每年现金流入量
决策依据：决策时，回收年限越短，方案越有利。
好易控公司拟投资一新项目，有三个方案可供选择。其中a方案初始投资为2000万元，b方案初始投资为900万元，c方案初始投资为1200万元。各方案投产后各年预计的现金净流量及净收益见表10-2。总经理应该选择哪一方案呢？
表10-2投资项目现金流量及净收益分布情况
单位：万元
期间
a方案 b方案 c方案
净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量
0
1
2
3
180
324
（2000）
1180
1324
（180）
300
300（900）
120
600
600
600
600
600（1200）
460
460
460
合计 504 504 420 420 1800 180
我们可以先计算三个方案的投资回收期。
a方案：2000万初始投资在第一年收回1180万元，余下820万元在第二年中期全部收回，具体期限为：
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