期权的种类很多。按照合约执行时间的自由度来划分,可以分为美式期权和欧式期权。美式期权的特点是在合约到期日之前随时可以执行,但是期权费比较贵。欧式期权则相反,一定要等到约定的日期才可以执行合约,但期权费比较便宜。不论是美式期权还是欧式期权,按照合约的支付方式和支付时间细节的不同,又可分为传统式期权和最近十几年才在汇市兴起的非传统式期权。传统期权费的英文为“option premium”,非传统期权费一般称“payout”。
传统式期权(plain vanilla option),又译为单纯型期权,是最普通的期权,可分为看升期权和看跌期权。期权的内容非常简单,主要包含期权费、行使价(strike price)、到期日(expiration date)。举例来说明:日本的一个基金投资在美元债券,打算2007年9月30日以前为了完成半年结账而需要把投资资金全部带回日本。假设现在离9月30日还有三个星期时间,日元汇率在116~117之间。9月30日之前日元市场怎样发展现在无法准确地知道。那么这个日本基金应该采取的安全措施是现在付一定数额的期权费给银行,买进三个星期的看升日元的期权,行使价116.00。这样三个星期以后假设日元升到110,该基金也不用担心,虽然他们把投资资金由美元兑换成日元时会因日元升值而遭受经济损失,但期权方面获得的利润会补偿他们的损失。因为到了9月30日,假如日元升到110的话,期权已经赚了6个大点(116.00-110.00);假如日元还是116.00,基金最大的损失也只是期权费而已;假如日元跌到了118,基金在由美元兑换日元时会赚钱,同样只是损失了期权费而已。这样这家基金通过外汇期权可以做到任何汇市的动荡都不会给他们的利润带来意想不到的损失。
非传统式期权(exotic option),比起一般传统期权,形式更加多样,常被大的银行和基金所采用。非传统式期权是为了应付汇市漫长的徘徊区和突发消息而衍生的外汇市场的新型投资工具,一般是围绕徘徊区和一定的价格区间的买卖而设的期权,可以说是区间期权(range options)。常见的区间期权有一触即付期权(one-touch option), 双边触一即付期权(double one-touch option), 双边不触期权(double no-touch option)等几种形式。这几种形式在外汇市场上的使用日益普遍,而且对汇市的徘徊区和短期趋势的形成有很大的影响。下面简单介绍一下,以帮助投资者更好地理解汇市运作的原理。
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