首富真相

    把创业家理想和热血包装上市，然后一步一步剔除干净（2）

    不少人认为，陈香是被这些国外机构投资者“摆了一道”。2006年1月，永乐通过与摩根士丹利签订“3年内其净利润必须达到7.5亿元”的对赌协议，继2005年上半年获得4亿元投资之后，又以20%的股份为代价再次获得5000万美元资金。但由于永乐盈利前景不明朗，以摩根士丹利为首的财务投资人在短短2周内先后5次抛售永乐股份，从而引起股价大跌，其股价自4月下旬开始一路下滑--从4.30港元一直到跌破其2.25港元的发行价，永乐市值从其巅峰时期的近100亿元迅速缩水至40多亿元。永乐电器首席财务官张俭对记者证实：“约15%的股权集中出售，肯定会对股价形成压力。”陈晓也在采访中提到：“在摩根的压力之下，我们才形成了今天这样一种结局。”

    对国美和永乐，国外投资者显然厚此薄彼。2006年1月，华平以1.5亿美元换取国美电器10%的股份，此举表明了国际顶级投资机构对国美价值的认可，为进一步吸引其他投资机构和产业投资人、甚至进军美国资本市场打下了良好基础。2006年06月14日，国美电器的战略投资者花旗银行发表报告力挺国美。花旗认为，国美毛利率复苏形态较像“u”形而非“v”形，且对国美2006年同店销售增长目标充满信心，目标继续维持为“买入”。

    永乐股价的一味下跌，并不符合投资者的切身利益，也难以完成他们预期的投资回报期望。于是，他们将目光投向了国美，猾撮合两者的合并。永乐如果委身市盈率更高、股价更稳健的国美电器，虽然改变了摩根士丹利等对中国永乐既定的投资计划，但却可能使之以另外一种回报更高的方式功成身退。据媒体此前披露，摩根士丹利在大幅抛售永乐股票同时继续增持国美股票至7.6%，总计持有国美电器1290万股。

    据知情人透露，在2006年7月初的连续2周时间里，国美电器总部高层都聚集于北京海淀区的稻香湖景酒店，召开上半年经营总结会。参加此次秘密会议的高层包括国美最高管理机构“国美七人管理委员会”和各中心老总不足20人。国美的投资方华平基金和摩根士丹利也派出代表参与了探讨。正是在这次会议上，做出了2家合作的决定。