改变你生活和工作的经济学笔记

    把短期波动融入市场循环中考虑

    用经济学的术语来说，在一般情况下，股票市场和经济的走势都是有路径依赖的。实体经济总是在去库存与加库存之间循环，金融市场总是在去杠杆和加杠杆之间反复，影响市场短期波动的因素非常多，所以导致了短期市场具有不可预测性。

    从长期来看，股市反映宏观经济的运行，而宏观经济运行是受长期趋势、季节性趋势、循环变动以及不规则变动四种因素综合作用的结果。反映到股市上，就形成了股市的长期趋势、短期波动以及市场噪声。股市作为宏观经济的晴雨表，尽管会受到宏观经济短期波动的影响，也会受到市场自身噪声的影响，但长期来看，必能分享经济成长的蛋糕。因此，投资的关键是把握长期趋势，而不是关注短期波动。操作策略就是以静制动，充分参与而不离场。虽然市场短期波动会使你承担部分账面的损失，但将这一短期波动融入市场循环中考虑时，会看到长期趋势依然喜人。

    无论是谁，没有人总是能够准确地预测或把握住市场的短期波动方向，但是，一名理性的投资者追求的应该是长期的、稳定的投资回报。因而，不必忧虑短期的市场波动，重要的是要在充分认识自身负债特性的前提下，看清经济和市场的中长期趋势，把握经济周期和市场周期的脉搏，研究掌握不同资产类别在经济周期和市场周期不同阶段的风险以及收益特性，在经济周期和市场周期的轮动中，根据需要对资产的配置比例进行调整。

    而一旦当你选择好公司，买入该公司的股票之后，就一定要耐心持有。在这期间，坚持是你唯一要做的工作，因为资金永远流向好股票。对此，巴菲特曾说过：“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。”同时巴菲特又说：“我最喜欢持有一只股票的时间是永远。”要想更明确地理解这句话的含义，我们先来看下面的故事：

    郑国有个人学做雨具，三年后手艺学成遭遇大旱，制造的雨具售不出去。这个人连忙改学做桔槔（一种古井上的汲水工具）。三年艺成之后却遇到大雨，桔槔没有用处，于是他又改回做雨具。不久，盗贼兴起，居民都穿军服，很少带雨具。他又想学做兵器，可是人已经老了。

    股市中有许多投资者就像这个人一样，时刻热衷于追逐热点，频繁换股。可短线套利炒股不是一般人能把握的，因为股市千变万化，当你频繁换股操作时，要是落后热点一拍，落入热点陷阱，就会输得鼻青脸肿。即使靠短期的投机操作赚了一笔小钱，但从长期收益来看，仍比不过长期投资。换句话说，频繁地买入卖出股票来赚取短差，很容易变成为证券公司打工。

    我们知道，在投资理财中，时间是一个非常重要的概念。长期持有，对投资来说非常重要。如果投资者频繁地买入卖出，会大大增加成本，实际上就是损害了自己的投资收益。很多人炒股票，为的就是明天卖出去，没有长远打算，自然就享受不到长期升值的好处。

    我们在买房子的时候，一般会全家出动，仔仔细细地考察地脚、朝向、通风、结构、建筑质量、小区服务等，几个来回之后才下决定。所以付出的钱和得到的实际价值比较吻合。

    但炒股票时，人们却没这些耐心考察上市公司，衡量价格是否合适，只要有消息能赚钱就冲进去，往往是买了什么东西都不太清楚。这样做，风险确实很大。一看价格跌了就赶紧抛掉，价格涨了再赶快追上，不但没赚到钱，还赔了很多手续费。

    巴菲特就习惯于听取所属公司的经理人员汇报经营成果，而不是公司股票的短期行情。他认为，只要有潜力公司的权益资本预期收益令人满意，公司管理层诚实能干，并且股票市场并未高估该公司股票，他就很愿意无期限地持有这些公司的股票。当然，有时候，巴菲特也会卖掉那些价格合理或被低估的股票，这是由于他需要一笔资金购买其他低估程度更高或者低估程度相同但他更了解的公司的股票。