此外，由于流入的外资在这些国家投资不当，变成呆帐坏帐，也加剧了信心的崩溃，外资因此迅速外流。最后，由于政府的外汇储备不足，中央银行不得不收紧本国的货币政策，以此向市场保证本国货币不会贬值。然而，国内紧缩的货币政策，恰恰进一步抑制了国内的经济增长，加重了金融机构的收款难度。
一个国家一旦出现这种不幸的情况，人们就会抛售这个国家的货币。随着货币量的下降，股市价格也随即下降，从而形成金融危机。
没有人能够否认，泰国的问题产生于自身的一系列错误政策：包括与日俱增的经常性帐目赤字、过量的短期外债、用于过度投机的银行贷款以及的政府和企业行为。
而其他陆续产生金融危机的国家，无一例外都同样存在这些问题。他们的危机不是从泰国传染来的，而是自己国内的经济问题所导致的。
同样，在1995年墨西哥金融危机后，阿根廷的存户担心本国经济转坏，纷纷挤提比索并兑换成美元，使实行联系汇率的阿根廷货币量锐减，国内生产总值和就业率下跌——这被普遍认为是骨牌效应。
然而，当时阿根廷银行的破产情况已经相当严重，205家银行中有45家已经关闭或合并。阿根廷的危机还需要墨西哥来触发吗？因此，金融危机的“骨牌效应"有时只是政府推卸责任和施加干预的好借口，并不是事实。
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