那为什么中国的股市还那么热呢？原因多不胜数，包括中国的投资渠道（即投机渠道）很少，成功投资（投机）者的示范效应，下岗人员把炒股作为一种职业，国企凭借行政特权仍然具有盈利能力，普遍的假账假报告暂时掩盖了吓人的真相等等。这些因素都有助于解释，为什么中国股市虽然很不规范，但还是能聚集大量资金，吸引很多人参与。
还有一个重要的原因，就是大量兴风作浪的资金，其来源都是国有资金。结果，对于操盘手来说，赚是自己的，赔是国家的，所以他们格外鲁莽，格外喜欢冒险，违规操作也格外肆无忌惮。经济学家不应该作价值判断，批评“你们赌得太凶”，而应该解释背后的前提条件。“赌得太凶”总是有原因的。
股民的心情可以理解。你买了个烂苹果，就会大呼上当，叫别人不要再买；但如果你买了只垃圾股，你就宁愿隐瞒真相，希望有人会接手。所以，虽然不少上市公司业绩不佳，但很多人还是希望它们能继续玩下去。
中国的股市，还有一个意味深长的作用，就是促进国有企业转型。前一段时间，大家在争论让严重亏损的“郑百文”公司退出股市的问题。其实，国有企业虽然亏损，但不退出市场，那也可以，办法就是让别人进入市场，并购这些国企，收拾这些国企。“别人”是谁？最终是私人、民营企业和外资企业。
国有企业曾经享受过百般“优待”和“扶持”，我们现在既往不咎。但国有企业以后还是会亏损的。等到它再需要资金时，如果各级政府不再照顾它，它就只能到社会上和股市上融资。要资金吗？用国有股权来交换吧。
这样，国有企业的内在治理体制，就能自然而然地在股市的购并重组中得到矫正和完善。国有企业向“现代企业制度”的转型，可以通过中国股市这个渠道“和平地”完成。当然，对于国有上市公司股票的流通和收购，目前还有严格的限制。但是，一张文件纸就能取消这些规定。十年培育出来的股市，将来是可以担当重任的。
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