这种互惠不费吹灰之力就可以抬高收入，所以美国在线-时代华纳在内部使用这种方法，把钱从一个部门转到另一个部门。其中有一个交易就涉及氧气媒体公司，这是一家为妇女开办的网站和有线电视频道的新兴公司。自从2000年初创办以来，氧气电视台在有线系统没有多少收视率，而且和时代华纳有线公司的合作也没有取得进展，因为时代华纳有线公司一般把新生的频道拒于纽约市场之外。氧气电视台只有1 300万用户，所以不受重视，或者被认为是失败的工作。但是2001年4月，氧气电视台突然走运了，对公司早期投资较少的美国在线决定再向氧气电视台投资3 000万～5 000万美元。同时，美国在线还会安排时代华纳有线系统传送氧气电视台的节目。
通常情况下，有线频道要向有线系统付“传送”费，但和氧气电视台这笔交易中，时代华纳得到的传送费高达1亿美元。而氧气公司却没有支付传送费，这家举步维艰的电视台答应花1亿美元在美国在线-时代华纳的资产上做广告，其实大部分广告是在美国在线的网上。这个承诺对美国在线来说是个好消息，但对有线部门则不是。为了挽救这种局面，美国在线决定补偿时代华纳有线公司损失的传送费，于是替时代华纳的有线公司买下巨额广告。像操纵氧气公司传送费这样的交易不只是互惠，而是双重登记。同一笔钱入了两次账，先是在美国在线登记为广告收入，而后在时代华纳有线公司又登记为广告收入。
艰难的磨合
至2001年春，美国国内已经正式出现经济衰退。各公司都被没人需要的多余存货所困，于是只好尽一切可能让销售和股价再次动起来。2001年1～4月期间，联邦储备银行就降低了4次利率。股票一直下跌，美国经历了后来被《华尔街日报》称为“大萧条以来最惨淡的熊市”。
广告市场也十分疲软。与上一年相比，电视广告的销售急剧下降。一般落后于电视大约6个月左右的杂志行业开始收缩，网络广告已经开始大幅下降。2001年4月初，雅虎第一次宣布收入减少，与上一年相比减少了22%。分析家认为，这个数字还会继续下降，全年减少30%。雅虎的股份回应了这些预测，4月份创下了最低点11.38美元，比1月份下降了惊人的70个百分点。在惨淡的后网络经济时代，人们似乎很难想像2000年初的时，雅虎的股票曾以每股239美元交易。
4月18日，美国在线-时代华纳报告了一个极好的消息：公司并购的第一个季度，广告收入上涨了10%，和预期的一样。但大部分时代华纳的部门表现糟糕，只有美国在线的广告和电子商务收入上升了37个百分点，增长为7.21亿美元，而一年前这一数字为5.38亿美元，这个数字太惊人了。“这一点促使我们继续努力去完成我们制定的财务目标。”李文自豪地告诉记者，华尔街也十分赞同他的看法。一位分析家告诉《华尔街日报》：“这个增长为公司的好年景定了基调，这表现了他们在艰难的广告市场上的活力。”
本章未完，请翻开下方下一章继续阅读