从附录大表b，我们看到1984－1986年期间，恒指成份股原有4家船务公司，但后来都相继被剔除，反映当时航运业的困难。众所周知，东方海外在董建华的领导下，要进行债务重组，多得霍英东拔刀相助，才能渡过难关。最近两年业绩表现蒸蒸日上，但由1986年至今，相差20年才复苏过来，尽管如此，今日仍无法重返成为恒指成份股。另一方面，中远太平洋、招商局等纷纷被选中，所谓“一代新人胜旧人”。隆丰国际原是包玉刚旗下代表航运的上市公司，当日航运业务前景暗淡，隆丰国际结果收购了九龙仓，九龙仓后来又收购会德丰。最后移花接木，隆丰从九仓手上接过会德丰的资产，改名为会德丰，九仓的控制权最后由会德丰持有。
八十年代中期，香港置地分拆牛奶国际及文华酒店。1987年这两家公司成功晋身恒指成份股。1994年，整个怡和系，因担心九七政治变化，撤离香港，到新加坡上市。结果1994－1995年整个怡和系的５家上市公司——怡和控股、怡和策略、牛奶国际、文华酒店及置地公司都从成份股中被剔除出来。
传媒行业的盈利黄金期出现于九十年初，1994－1995年东方报业及南华早报都被选入恒指。但随着1997、1998年业绩的倒退，两家报业都从成份股中被剔除，前后不足５年光景。电视广播有限公司自1985年加入恒指后，维持了19年，到2004年才被剔除，可算是传媒股中的表表者。
九十年代初期，国企开始利用香港作为集资渠道，在香港成立公司上市：中信泰富在1992年以第一家红筹身份加入恒指；1994年粤海投资加入；1997年华润创业加入。这个热潮持续至现在：上海实业于1998年加入；中移动亦于同年加入；2000年有联想集团；2001年则是中联通、中海油；2002年中银香港；2003年则有中远大平洋；2004则有招商局及骏威。不过为数众多的红筹中，粤海在九十年代中期出现财政问题，于1999年被剔除，2004上实亦被剔除了。
九十年代地产的兴旺壮大了不少地产公司，所以恒隆地产、信和和恒基发展都是在1994－1996年间加入恒生指数。不过地产的辉煌日子跟随着1997年结束了，过去几年有不少地产公司又再被剔除出来。像2002年有希慎及恒隆集团；2003年的信和及新世界。回顾这些成份股的转变，我们可以看到当一个行业起飞时，公司因为赚钱而市值日益壮大，所以便有机会被选中加入成份股，一旦大气候有所改变，经营困难的时候就被淘汰。
现时恒指成份股中有些行业已经绝迹了。除了地产的没落，酒店业及传媒亦已没有成份股的代表了，反映了这些行业的困难。工业股的数目是增加了，不过德昌、联想、裕元、骏盛及中海油的生产基地，大部分位处于香港以外。其中以德昌电机较为特别；1994年德昌加入为成份股，在1997年被剔除，但又于1999年再次加入，直至现在。其中因由很值得分析。
德昌电机的经营环境与香港经济没有密切关系，其主要业务为制造微型马达出口各地市场，畅销全世界。所以香港经历过的股灾、地产狂潮及网络泡沫等，对它影响都不大，反而外围经济的好坏才决定了这公司的前景。德昌能再次被纳入成份股内，就是有良好的业绩支持。这家公司在制造微型马达方面，无论是成本控制或产品质量，都是达到世界级的。除日本的mabuchi规模略大于德昌外，世界上几乎没有其他对手了。这就是德昌电机的市场经济专利。
书目
1. 《投资族谱》 作者 － 史威德（林行止）
2. 《闲读偶拾》 林行止
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