投资王道: 证券分析实践

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中联通运作成本较中移动高(2/2)

    中联通很积极推广cdma网络服务,通过手机优惠并向代理发放较高的佣金,所以在2003年,中联通的其他费用(包括推广及行政)的支出达到人民币261.72亿元,占总营业额的38.7%;反过来,中移动同等费用支出为人民币413.02亿元,占总营业额的25.6%。中移动的规模较大,在推广及行政方面的开支效益要比中联通高出很多。

    (四)坏帐

    另一套有趣的数字,就是比较二者之间的坏帐,中联通的坏帐占总营业额的2.6%;而中移动则为1.2%,说明了因为cdma的手机优惠,中联通吸引了一批“无良”客户贪图手机优惠,与公司签下合约后便蓄意赖帐,这是手机优惠的负面影响。

    综合上述的分析,中联通2003年的整体开支达到人民币634.36亿元,占营业额的93.8%;反过来中移动的总开支只是总营业额的78%,所以中移动的纯利率是较高的,达到22.02%。而中联通的纯利率只有6.23%,二者的运作效益已经一目了然。中移动的股东资金回报率达到17.9%。



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