投资王道: 证券分析实践

    在贷款业务发展方面，如表33显示，汇丰银行远超过恒生及东亚。撇除2003年来自收购hi的50.1%增幅，在2002年仍有14.1%增长。多年来恒生银行都无法通过发行新股进行收购，理由是汇丰银行不希望它持有恒生银行的控制权被“摊薄”。从宏观角度来看，恒生成了汇丰银行在香港的一个部门，专责香港业务。恒生银行收购中国的业务，要靠本身的内部资金来支付，没法发行新股，所以收购规模受到局限，而且在未来的贷款方面，受到股东资金规模的限制，无法录得大幅度的增长。恒生银行只能依靠自置的物业，随着地产市道复苏，进行资产重估，继而增加股东资金。

    表33：３家香港上市银行贷款增长

    2000   20012002 2003

    汇丰银行   14.3%  6.5%14.1%   50.1%

    恒生银行9.7%  1.8% 0.7%1.9%

    东亚银行   24.3%4% 1.8%   -3.0%

    股东资金回报

    分析银行股时，读者还要留意股东资金回报。除派息外，每年滚存的盈利或现金流，能否获取同样的回报，为股东赚取利润。表34显示３家银行的股东资金回报率：

    表34：３家香港上市银行股东资金回报率

    2000   2001   2002   2003