下一个大泡泡: 如何在最大的牛市中获利

    泡沫与泡沫的不同

    大多数专家坚持认为既然我们已经见过一次泡沫了，那么股票市场的下一次大繁荣要过很多年、甚至是数十年后才会到来。我们完全不同意这种看法。整个的繁荣过程是一次大规模的泡沫式繁荣，其中第一个小泡沫发生在1985年到1987年，第二个大一点的泡沫发生在1995年到2000年初。这两次泡沫和它的破裂与1902～1929年的牛市存在着强烈的对应关系，它们的背后是相隔80年的新经济周期。那次繁荣期之后，就是从上个世纪30年代开始的人类历史上最大的收入增长阶段，尽管30年代早期发生了大萧条。因此，我们也不同意那种认为技术泡沫是一次大错误，我们将在以后为其付出巨大代价的观点。纵观人类历史，技术泡沫更像是一种伪装过的礼物。

    为什么这么说？因为技术泡沫会在一些重大的新基础设施上带来巨大的投资，在未来许多年里都可以使用，而且这种投资的规模之大和程度之深，大部分的公司甚至政府都没有能力来设想和实施，特别是在回报不确定的情况下。随后的泡沫破裂和经济调整，只会巩固那些有着灵活的商业模式、充足的流动资产和市场份额的公司，它们将会领导下一阶段的技术成长和扩张。不过，眼下最重要的近期观点是，还有另一个大泡沫正在前方，这就好像在20世纪早期的那次泡沫式繁荣中一共有两个技术泡沫：1915～1919年和1925～1929年（在这之前的1907年还发生过一次小泡沫，类似1987年的那次）。下一次大泡沫很可能在2005～2009年加速形成，互联网、无线网络、宽带等基础设施都可能在这期间得到充分融资，在21世纪中期前形成人类历史上第一次高度富足的社会。