正当一九八○年代末傲视全球的亚洲市场逐渐茁壮中，日本泡沫经济却随呆帐日渐浮现、企业纷纷倒闭而开始一泻千里。经济衰退背后同样令人忧心的是，价值过度高估的股市及房市将永远无力偿还借自金融机构的债务。以往大肆扩张时期帮助日本企业晋身全球市场的低廉资金，如今由于长久缺乏调整而变成已开发国家有史以来最可怕的金融梦魇。
日本虽面临整顿企业与金融机构的不可能任务，其它亚洲国家却勉力逃过了原有可能危及整个亚太地区的劫数，使它们在一九九○年代初仍维持一片荣景。中国经过经济严重衰退及一九年事件后西方国家的制裁，待邓小平一九九○和九一年高规格南巡，再度肯定市场改革政策不变。蓬勃的经济发展重回中国，外资大量涌入，使其一九九七年名列吸引外资直接投资的第二名。邓小平也钦定极具宏观视野及决心的经济建筑师朱镕基为副总理，负责经济发展，后更晋升为总理。朱镕基主持经济大计的重大成就，包括奠定现代化会计财务架构，改善基础建设以利未来发展，谈判加入h）一九九○年代曾任财政部长并主张金融改革，他已承诺要继续推动由人民党启动的改革，同时要解救占总人口至少四分之一的乡间广大贫民，以及全国各地占四○％的文盲。
一九九三年imf正式宣布，亚太地区由于四小龙、东协、中国和印度创下非凡的经济成就，蔚为了不起的「亚洲奇迹」。乐观情绪弥漫上述所有地方，表现出来的是，对新资金和更多制造产能贪得无厌的需求，彷佛亚洲就要赶上已开发世界了。不幸亚洲也逃不过景气荣枯的循环，长期滥用资金于非生产性投资的恶果，终于在一九九七年爆发。金融风暴的导火线是国际投机作手联合打击泰铢，而泰国政府无力维持钉住美元的汇率政策。到九七年中期各国际银行宣布，有二十六家泰国金融机构无法履行还款义务，实质上宣示了第一次极为严重的亚太金融危机已然发生。同样而且更糟糕的呆帐问题，几乎同时出现于南韩、马来西亚和印度尼西亚。这些国家没有足够外汇存底来支付外债还款，后来在imf压力之下进行了大规模的金融重整。这几国引发的骨牌效应，使亚洲面临经济发展史上最惨痛的挫败。外债重整代表还不起钱的企业必须马上倒闭，连带造成大量失业。很多非必要的消费产业几乎完全停顿。受打击的国家破产率创下新高。它们咬紧牙关进行imf所要求的金融和银行改革，偿还imf提供的紧急贷款，在近二至五年后才恢复正常。首先在两年内还清借款的南韩学到惨痛教训，从此十分小心的维持美元外汇存底在够高的水平：一千至一千五百亿。泰国多亏有多元化经济基础，又是跨国企业针对东协市场设置的生产中心，在总理塔金斯（thaskins）领导下和勤奋人民的努力下，又恢复了成长。就连印、马、菲也默默进行若干金融改革，缓慢但坚定的赢回人民和外资的信心。
中国和印度则在这段期间继续快速扩张，在网络泡沫化后的停滞期成为举世羡慕的对象。中国升至全球gdp排名第六，预计印度不久也会进入前十大。无数经济学家预测，二十一世纪或许会是全球经济又一个转折点。高盛公司（goldman sacks）二○○三年底发布的经济展望报告甚至预言，bric四国的gdp在三十至五十年内会超越美国及欧盟的总和，成为世界经济中心。不过必须注意的是，如此乐观的预测是根据许多尚有待证明的假设。比方高盛的研究假设bric有充裕的天然资源可用，并有能力改善其基础建设和消除日益恶化的所得差距，这样才能产生高盛所预言的成长。高盛这项研究道理不算深奥，却明白突显出东西方经济平衡正在快速移动。企业领导人势必关注亚洲的兴起，从而订下合宜的策略，才能充分把握随亚洲一起成长的好处。
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