图解巴菲特投资智慧

    你要有自己的安全边际（2）

    同样由于全球宏观经济的影响，巴菲特投资的美国鞋业公司造成了相当大的亏损。究其原因在于，美国鞋业和亚洲国家相比劳动力成本高，在国际市场缺乏竞争力。在经济日益全球化后，这种竞争劣势不断放大，从而直接导致利润大幅度下降，直至巨额亏损。资料表明，1999年美国人消费了13亿双鞋子，其中93%是进口产品，美国本土产品根本就无法与进口产品进行价格竞争。2001年，伯克希尔公司鞋业税前经营亏损额为4 620万美元，其中只有布朗鞋业公司有盈利。

    巴菲特总结说，他在1993年投资德克斯特鞋业公司时犯了一个错误。当时在买入这支股票前，包括买入这支股票后的几年内，明知面对国外残酷的低成本竞争，该公司注定要面临一场生死考验，可是看到当时经营业务仍然能保持繁荣，就以为它完全有能力继续应付这种考验了。事实证明，当时他对经济全球化浪潮估计不足，因而这种判断是错误的。

    务必要考虑的宏观经济风险

    巴菲特从6岁开始涉足股市，他70多年的投资生涯经历了许多的大风大浪。不论股市多么低迷，巴菲特依旧坚持用价值投资理念择股的同时，采取长期持股策略，所以每次市场情况好转，巴菲特总是第一个站起来，并且总能比别人走得更远。据美国一些大学测算，在过去31年，伯克希尔-哈撒韦公司股价年度升幅为27.7%，远高于标准普尔500指数的12.8%，这就是巴菲特创造的股市神话。沃伦·巴菲特如今已近80高龄，多年来，他一直坐在内布拉斯加州(nebraska)中等城市奥马哈一栋很不起眼的大楼内的办公室里平静地阅读和思考。当“次贷危机”袭击了整个华尔街，一批银行、投资公司纷纷倒下了，然而“股神”的身家却猛增100亿美元至620亿美元，再度成为全球首富。