图解巴菲特投资智慧

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投资需要不耻下问(5)(2/2)

    安全边际对投资者来说仍然意义重大,巴菲特说:“我们的股票投资策略持续有效的前提是,我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。对投资人来说,即便买入的是一家优秀公司的股票,但是如果支付的价格过高,也将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。”简单来讲,投资者如果忽视安全边际,即使买入优秀企业的股票,也会因买价过高而难以赢利。

    投资者在买入价格上留有足够的安全边际,可以大大降低因预测失误引起的投资风险。即使投资人在预测上有一定程度的错误,也能在长期内确保投资本金的安全。投资者在买入价格上留有足够的安全边际,在预测基本正确的情况,可以降低买入成本,从而保证合理且稳定的投资回报。巴菲特几十年来以很大优势持续战胜市场的稳定业绩,基于安全边际的价值投资能够取得稳定的投资利润。

    投资者需要一些技术来决定公司的内在价值。格雷厄姆认为:内在价值应该是被那些事实决定的价值。这些事实包括公司的资产、盈余和股利,以及任何将来发生几率极高的事件。格雷厄姆承认在决定公司的价值时,唯一最重要的因素是它将来的获利能力。简言之, 公司的内在价值能够借此估计公司的盈余乘以适当的资本化因子算出。这个因子,或说是“乘数”,受公司盈余、资产、股利政策和财务状况稳定与否的影响。巴菲特也和他的老师一样注重安全边际,他认为其师的安全边际投资原则极其重要,可以说它是减少投资风险的“保护伞”。



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