图解巴菲特投资智慧

    善用价值投资法（2）

    当然，所谓永恒也不是一成不变的。巴菲特所谓的“永恒”是有条件的，在公司的产业方向以及商业模式发生了巴菲特认为不可忍受的变化，他还是会果断离场的。比如，巴菲特在大都会abc与迪士尼合资后将这部分股份出售，因为他觉得这家公司的主要竞争优势正在消失，果然其后公司运营不尽如人意。

    正是基于以上的考虑，巴菲特对其旗下的几家公司珍爱有加，决不轻易脱手。分别就是由汤姆·墨菲和丹·柏克主管的大都会abc公司，比尔·斯德和卢·辛普森掌管的盖可保险公司，以及凯·格雷厄姆和迪克·西蒙斯掌管的华盛顿邮报。其中盖可保险公司，已经成为巴菲特100%控股的公司，也是整个集团的旗舰企业，根本不可能出售。而华盛顿邮报则一直是巴菲特最呵护备至的心头肉，其当家人也叫格雷厄姆，她在父亲和丈夫去世后接管报纸，她将报纸经营成全世界最著名的报纸， 一手揭露了 “水门事件”，并且创办了著名的“格雷厄姆夫人的饭局”。巴菲特在1986年巴菲特致股东函中明确地表达了这一意愿：“大家要特别注意的是，我们将把三项投资列为永久的投资组合，分别是大都会abc、盖可保险公司与华盛顿邮报，即便这些股票目前的价格看起来有些高估，我们也不打算把它们卖掉，就像即使有人出再高的价格，我们也不打算卖喜斯糖果或水牛城新闻报一样。尽管这种对于并购案的热衷横扫整个美国金融界与企业界，但我们还是坚持这种至死不分离的政策，这是查理和我唯一能够感到自在的方式。事实证明，这种方式长期以来让我们有不错的获利，也让我们的经理人与被投资公司专注于本业而免于分心。”

    好东西永远是好东西

    你要买你看得懂的生意，就是这么简单。你买的不是整日里上下起伏的股票标记，你买的是公司的一部分生意。自从巴菲特开始这么来考虑问题后，一切都豁然开朗了。这就是核心的投资策略之所在。格雷厄姆说：“投资者应当将股票看作细小的商业部分，要把市场波动看作你最好的别人，而非敌人。要知道，你的利润来自于对别人的忠诚，而非参与市场的波动。”巴菲特对此是深有感触。

    股票专家和股评家不可能精通各行各业。只要我们能够很好地利用自己的优势，在熟悉的行业里买卖股票，那么，我们就有可能击败专业的分析人员。因为股票由不同的企业发行，每个企业各有特点，要了解它，就应从股票发行企业的经济状况和财务状况入手。综合考察它的资本情况、技术实力、获利能力、偿债能力、成长潜力等，从而对股票发行企业做出恰如其分的判断与评价。

    1998年巴菲特在佛罗里达大学商学院演讲时说：“人们买股票，根据第二天早上股票价格的涨跌，决定他们的投资是否正确，这简直是扯淡。正如格雷厄姆所说的，你要买的是企业的一部分生意。这是格雷厄姆教给我的最基本、核心的策略。你买的不是股票，你买的是一部分企业生意。企业好，你的投资就好，只要你的买入价格不是太离谱。”