图解巴菲特投资智慧

    没有城墙的公司不是好公司（1）

    企业必须面对复杂多变的宏观环境，对各类不同的企业影响是不同的。同样的环境，对某个行业的企业是机遇，对另一个产业来说，恰恰是灾难。企业也跟人一样拥有好运和歹运。

    1985年对伯克希尔公司旗下的各个公司来说，境遇是大相径庭的。如果说内布拉斯加家具店还不错。那么新闻业情况则不容乐观，巴菲特在致股东函中说到：“在新闻事业方面一样很难增加发行量，虽然广告量略增，但主要来自于年报报纸版面上的广告却减少，前者的利润远比后者低，且竞争较激烈，所幸去年成本控制得当而家庭订户数表现颇佳。”

    对于投资者来说，如何找到未来对环境对我们有利的股票呢？就让我们看看巴菲特是如何分析各种公司的未来发展趋向及对公司股票的影响。并不是有知名品牌的公司就拥有优势，投资者一定要把握其中的细微差别。巴菲特对那些同样是声名显赫的超级大公司的期望却大不相同。最坚固的“城墙”在人们的心里是无形的，有些东西不是以价格为导向的。比如迪士尼在全世界卖的是16.95美元或19.95美元的家庭影像制品，比如爱玛仕卖的是几千元一条的围巾，但这并不妨碍它们的畅销。

    巴菲特认为：“情人节是糖果销售最火的一天。你能想象，在情人节那天，喜斯糖果的价钱已经是11美元一磅了，当然还有别的牌子的糖果是6美元一磅。当你在情人节的时候回家递给你的那位（6元钱的糖）说‘亲爱的，今年我买的是廉价货’？这绝不可能行得通！可口可乐是在全球范围内和喜悦的情绪关联在一起的。不管你花多少钱，你想让全世界的50亿人更喜欢rc可乐（巴菲特杜撰出来的饮料牌子），那是做不到的。你可以搞些诡计，做折扣促销等，但都是无法得逞的。这就是你要的生意，你要的‘城墙’。”

    相反，巴菲特对麦当劳却并不看好。他说：“麦当劳在海外的处境比在美国国内要强势一些。这个生意随着时间的推移，会越来越难。人们不愿每天都吃麦当劳，而喝可乐的人，今天喝5罐，明天可能还会喝5罐。因此，快餐业比这要艰难得多。但是，如果你一定要在快餐业里（世界范围内这个行业规模是巨大的），选择一家的话，你肯定会选麦当劳，它有着最好的定位。虽然对小孩子是美味，但对而言它却不是最好吃的。”因为麦当劳经常用降价策略来压制汉堡王，同时每当后者掀起一场广告战时，前者都要接招。这在巴菲特看来不是好现象，说明敌人已经进入了城堡。