三天读懂金融学

    我看好你的未来——pe和vc

    pe和vc是近年来屡见报端的两个字母缩写，它们是什么意思？频频被相提并论的它们到底有什么区别呢？

    pe是private equity的缩写，即私募股权投资。

    vc是venture capital的缩写，即风险投资。

    pe与vc都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

    区分vc与pe的简单方式是，vc投资企业的前期，pe投资后期。当然，前后期的划分使得vc与pe在投资理念、规模上都不尽相同。pe对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和pre-ipo各个时期企业进行投资，故广义上的pe包含vc。

    目前，很多传统上的vc机构现在也介入pe业务，而许多传统上被认为专做pe业务的机构也参与vc项目，也就是说，pe与vc只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的pe机构凯雷(carlyle)也涉及vc业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是vc形式的投资。

    私募股权投资

    私募股权投资（private equity，简称pe），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。

    私募股权投资起源于美国。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司kkr，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。

    众多的私募股权投资公司在经过了90年代的高峰发展时期和2000年之后的发展受挫期之后，目前重新进入上升期。据英国调查机构private equity intelligence统计，截至2007年2月，世界共有950只私募股权投资基金，直接控制了4400亿美元，今年内很可能突破5000亿美元。

    国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和ipo的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其gdp份额已达到4％至5％。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、kkr、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。

    私募股权基金主要通过以下三种方式退出：

    一、上市（ipo）。

    二、被收购或与其它公司合并。

    三、重组。