股市钱规则

    股指期货引发市场暴跌的真相

    股指期货于2010年4月16日正式登陆a股，首日登陆行情就给了人们一个惊喜，总成交量58457手，成交金额605.38亿元，总持仓量3590手，谁也没有想到股指期货能够吸引如此多的资金。下一个交易日即4月19日股指期货成交额就已经超过沪深300指数现货的成交额，4月20日超越a股沪市成交额，主力合约if0005当日成交141862手，成交额达到1363.4亿元，4个沪深300股指期货合约累计成交153419手，成交总额达到1476.2亿元，而当日沪市的总成交额才1272.3亿元。由此足见股指期货魅力之大，吸引了诸多的资金进行操作，当然这背后就是巨大的赚钱效应，在4月16日到21日，股指期货上市的前三个交易日内，沪深300现货指数从3388.29点下跌到3130.96点，累计跌幅为7.59%，其中，4月19日下跌5.36%，创最近三年来单日跌幅之最，这使得做空资金大赚。

    或许很多股民会问，为什么股指期货上市，资金会大幅做空呢。原因很简单，这就是因为其和标的物品之间的差值。股指期货到期后实现交割，即让股指期货交割合约指数与实际沪深300指数将无限接近，那么当股指期货合约指数背离沪深300指数很多的时候，自然就会有套利资金进行相关方向操作，比如说沪深300指数当下是3000点，而距离到期日最近的合约为3150点，存在150点的升水，那么此时就会有大量套利资金介入做空，获得期间的差值空间；反之亦然。2010年4月15日，中金所公布了if1005、if1006、if1009和if1012各合约月的挂盘基准价，分别比当日沪深300指数的收盘价升水4.43点；而4月16日开盘之后，各期货合约月对标的指数开盘价的实际升水分别扩大到61.71、81.71、211.71和 230.51不等，这给套利资金提供了大量做空机会，所以我们看到了资金在4月19日开始了一波非常猛烈的做空，实际上就是资金在无风险地获得这期间的差值。

    因此股指期货推出的初期，就是给予了资金无风险、低风险套利的机会，大幅升水的空间促使资金必然要做空。而随着时间的推移，升水空间越来越小，到达7、8月份，实际上我们看到股指期货主力合约已经高度跟随沪深300指数，也就是说套利空间几乎不存在，股指期货走势也就不具备单边特性，转而多振荡。换句话说，股指期货推出的前3个月时间，就是在给市场送上了一个做空大礼，而3个月后套利空间消除，才真正开始发挥股指期货本身的作用。这个像极了当初了的权证，先抛出一种新的盈利模式，制造巨大的赚钱效应，此时大多数普通股民是无法理解这其中深意的，而当股民用了一段时间弄懂了究竟新事物为何物的时候，其快速赚钱的机会早就结束了。此时，先知先觉的资金赚了大钱，市场赚了人气和规模，管理层得到了预期的效果，而剩下的就是一大批埋单者还蒙在鼓里。